動盪與突圍

陶冬：演講邏輯讓我至為佩服
結論2012H1，法國被調降3A評等，歐債會惡化，金融動盪，美國FED、ECB各大央行推出QE，通膨重啟

美國人：美元是無可取代的
全世界被美國綁架，世界需要另一個儲備貨幣，歐元動盪，境外人民幣是一個想法，但人民幣自由化還有許多事需要作，中國想提高國際地位與影響力，應該要作

《Forbes》預測2012年五大黑天鵝事件

鉅亨網新聞中心　(來源：財訊.COM)　2011-12-22  14:30　

納齊姆·尼古拉斯·塔利布在《黑天鵝》一書中構思出的黑天鵝事件成為一種隱喻，比喻對那些會對社會產生重大影響、本應預測到但卻未料到的事件。
以下是對事后可能被視為黑天鵝事件的五大事件的預測。




1．中國的GDP增速將低於8.5%
中國制造業11月份放慢，中國官方公布的采購經理人指數由10月份的 50.4降到了49。該指數超過50就意味著這個部門在發展，而低於50就表明該部門在收縮。一些經濟學家認為，中國最近下調存款準備金率或許意味著對經濟減速感到擔憂。歐洲的危機將是造成減速的主要原因。
中國的增長大部分來自它的制造業部門，當制造業放慢，它的經濟也隨之減速。本月早些時候，人們估計 2012年中國經濟增速將放慢到9% -9.5%之間。期望中國人民銀行在2012年再將準備金率下調幾次以刺激經濟的增長。
2．標準-普爾500指數跌幅將超25%
考慮到發達國家的所有不確定性與問題，標普500 指數在過去3個月中漲幅超過2%，而今年截至目前下降了不到2%。
既然美歐兩國的債務問題都未得到解決，因此可能會發生黑天鵝事件。
從技術角度看，標普500 指數會繼續跌破200日移動平均線。在過去4個月中，標普 500指數一直呈現菱形形態，而這通常是一種延續性的形態。按周計算，標普500指數在4 月達到2011年的最高點后開始走低，并一路下行，這一延續形態應該會導致市場進—步下跌。25%的預測跌幅將會使標普500指數跌至2010年7月最低時的約1000點左右。
3．美元指數上揚將破 85
隨著歐美的問題繼續顯現，全球股市將開始下跌，投資者將會涌向美財政部發行的公債等非風險資產和美元。
2011年4月，當美國股市達到頂峰時，美元指數由空前的72.86探底反彈。自那以后，美元指數上升了約 10%，達到目前的80左右。
如果將目標設定在85，那么美元指數從空前低點上揚的整個過程已完成了約 60%。當美國股市2010年探底時，美元指數約為 88，因此如果股市下跌，就有這種可能性。
4．歐洲央行將降息至1%以下
在全球股市下跌期間，歐洲央行將會通過下調利率努力刺激經濟增長和投資，而美國不可能進一步降息。
目前，歐洲央行的利率為1%，而美國的利率為 0.25%，日本為0.1%，英格蘭銀行為0. 5%。因此唯一潛在的、有意義的下調就是歐洲央行的降息。
5．更多的量化寬松或救助方案
由於投資者繼續涌向無風險交易，再加上降息、美元流動性交換，以及如果銀行的準備金率下調沒有發揮作用，全球領導人將不得不投入更大的力量，如新一輪量化寬松或某種形式的拯救方案。
(胡明軍 編輯)

六大央行聯手救市：誰在受益？誰將承受代價？

週五, 12/02/2011 - 12:00 — kinopio (未驗證)

鉅亨網新聞中心 (來源：財訊.COM) 2011-12-01  18:45

六大央行聯手救市，美聯儲豁出老命、低價向歐洲“傾銷”美元，力圖幫陷入主權債務漩渦的歐洲國家和歐洲銀行業，在幫助歐洲的同時，還幫了自己一把，更能收一筆不菲的“利息”，但代價是美聯儲資產負債表進一步擴張和全球美元流動性的泛濫，這會帶來什么，恐怕痛苦在未來會慢慢顯現。不過至少目前這為歐洲爭取了時間，但歐洲能把握住機會、自我救贖嗎？

周三，美聯儲，歐洲央行，加拿大央行，英國央行，日本央行和瑞士央行六大主要央行發表聯合聲明，宣布將現有的貨幣互換協議延長至2013年2月1日，并將基於這一協議的互換成本調低50個基點，為金融市場提供更充裕的必要流動性支持。這一定價將適用於從2011年12月5日起的一切操作。

在此之前，由於歐元區債務危機帶來的信貸緊縮壓力，歐元與美元通過一個月貨幣基礎互換協議進行交易的成本一度升至三年以來的最高水平。三個月期美元對歐元交叉貨幣基差互換在11月30日達到-159個基點，為2008年10月以來最高水平，這說明歐洲金融機構要將歐元兌換成美元需要付出極其高昂的成本。

六大央行救市的首要目標讓將美元流入歐洲銀行囊中，這些歐洲銀行急需美元來為其所持有的美元標價證券融資、償還美元貸款。這次行動允許六大央行之間進行任意兌換，美聯儲用美元交換歐洲央行的歐元，之后歐洲央行再將美元貸向歐元區銀行，在完成既定數額之后，歐洲央行再將美元還回，并附利息。

作為一種應急措施，上述央行還同意，制定臨時雙邊流動性互換協議。如此一來，只要貨幣市場條件合理，就可以提供協議規定的任何貨幣的流動性，這意味著如果這些國家的銀行出現任何一種貨幣的短缺問題，這些央行都能夠在短時間內提供。上述行動旨在緩解金融市場的緊張形勢，并緩和由此信貸供應緊張對家庭和企業的影響，以此幫助促進經濟活動。

美聯儲將降低其它央行借貸美元的成本，而各大央行也將相應地把這些美元以更低的成本借給自己國家的銀行，將所謂“美元掉期”的利率降低0.5%。實際上，這就是一次針對銀行的降息行動。雖然此次美元掉期在所有參與的國家中都會生效，但是目的都是專注於歐元區銀行的美元短缺問題。

美聯儲為什么這么做？除了歐洲主權債務市場幾乎凍結，銀行間互不貸款、信任缺失，大量美國貨幣基金和銀行撤離歐洲，歐洲面臨嚴峻流動性壓力和信貸緊縮風險。美國在歐洲有大量的風險敞口，歐盟也是美國第一大貿易伙伴，美聯儲此舉在救助歐洲的同時，實際上也在救助自己，無論對美國的銀行、經濟還是大選考量，另外隔夜美股的反映相信也是伯南克樂於看到的。

那么，美聯儲是否會面臨更高的風險？由於美聯儲并不直接向銀行貸款，這種風險其實很小。歐洲央行有責任向美聯儲歸還美元，所以除非歐洲央行破產，否則美聯儲不會有所損失。此外，美聯儲還能夠得到利息。但有一個很大的潛在風險：美聯儲資產負債表可能會大幅上升。

任何地方使用美聯儲的互換項目都會擴張美聯儲的貨幣基礎，所有的美元，不管存在哪里。如果歐洲危機惡化，美聯儲2.8萬億美元的資產負債表很容易就會大幅上升。因此，有一些觀察家因此說，“貨幣互換實際上是為實施更多量化寬松開了后門。”這對全球長遠來看并非幸事。

聯合行動預示著各大央行開始協作，并準備好了在逐步惡化的環境下做出行動。但對於歐洲的根本問題并未給出解決措施，不過是在歐洲領導人繼續尋找解決方案的同時，緩和一下市場的壓力，為歐洲領導人爭取時間。但歐洲能把握住這次機會嗎？

小圖示: 

簡介: 

艾利克斯：先裝好心借你一堆錢，然後開始升值升息，到時候看你怎麼還? 80年代拉丁美洲的債務危機就是這樣來的。資本目前是大幅流出歐洲與新興市場的，失血的狀態沒有止住，輸再多血也是枉然…